新三板掛牌后如何順利融資

資金是企業(yè)開展經(jīng)營活動(dòng)的第一推動(dòng)力，也是企業(yè)發(fā)展面臨的最大的問題之一。中小企業(yè)融資難融資貴的現(xiàn)實(shí)背景下，企業(yè)如何籌措發(fā)展所需資金已成為一項(xiàng)重要且艱巨的任務(wù)。

在國家大力發(fā)展多層次資本市場的背景下，新三板市場熱火朝天，眾多中小企業(yè)爭先恐后于新三板市場掛牌。為什么新三板那么火？它又是如何吸引中小企業(yè)的呢？

新三板具有其掛牌門檻低、掛牌費(fèi)用少、掛牌效率高等特點(diǎn)及優(yōu)勢，不僅能幫助企業(yè)樹立良好的公眾形象，增加企業(yè)品牌的價(jià)值，更重要的是能為企業(yè)提供更多更便捷的融資途徑。

那么，新三板企業(yè)融資究竟怎么做呢？

一、定向增發(fā)

經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)，掛牌公司可定向發(fā)行股票，包括向特定對象發(fā)行股票導(dǎo)致股東累計(jì)超過200人，以及股東人數(shù)超過200人的公眾公司向特定對象發(fā)行股票兩種情形。公司掛牌同時(shí)可以定向發(fā)行股份（類似IPO）。

發(fā)行對象：特定對象的范圍包括下列機(jī)構(gòu)和自然人：

（1）公司股東；

（2）公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員、核心員工；

（3）符合投資者適當(dāng)性管理規(guī)定的自然人投資者、法人投資者和其他經(jīng)濟(jì)組織；

公司確定發(fā)行對象時(shí)，符合第（2）項(xiàng)、第（3）項(xiàng)規(guī)定的投資者合計(jì)不得超過35名。

新三板簡化了掛牌公司定向發(fā)行核準(zhǔn)程序，在股權(quán)融資方面，允許公司在申請掛牌的同時(shí)或掛牌后定向發(fā)行融資，可申請一次核準(zhǔn)，分期發(fā)行。

如藍(lán)天環(huán)保登陸新三板的同時(shí)獲得500萬元投資。如武漢尚遠(yuǎn)環(huán)保，其在新三板掛牌之后，成功實(shí)施了定向增發(fā)方案，向7家機(jī)構(gòu)投資者合計(jì)募資約3000萬元。

二、優(yōu)先股

優(yōu)先股對于新三板掛牌的中小企業(yè)可能更具吸引力。

一般初創(chuàng)期的中小企業(yè)存在股權(quán)高度集中的問題，且創(chuàng)始人和核心管理層不愿意股權(quán)被稀釋，而財(cái)務(wù)投資者又往往沒有精力參與公司的日常管理，只希望獲得相對穩(wěn)定的回報(bào)。

優(yōu)先股這種安排能夠兼顧兩個(gè)方面的需求，既讓企業(yè)家保持對公司的控制權(quán)，又能為投資者享受更有保障的分紅回報(bào)創(chuàng)造條件。

依據(jù)2014年3月份證監(jiān)會發(fā)布的《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》（以下稱《辦法》），上市公司可以發(fā)行優(yōu)先股，非上市公眾公司可以非公開發(fā)行優(yōu)先股。《辦法》明確，合法規(guī)范經(jīng)營、公司治理機(jī)制健全、依法履行信息披露義務(wù)的非上市公眾公司均可實(shí)施非公開發(fā)行優(yōu)先股。

但非上市公眾公司非公開發(fā)行優(yōu)先股，每次發(fā)行對象不得超過200人，且相同條款優(yōu)先股的發(fā)行對象累計(jì)不得超過200人。

三、中小企業(yè)私募債

私募債是一種便捷高效的融資方式，其發(fā)行審核采取備案制，審批周期更快，資金使用的監(jiān)管較松，資金用途相對靈活。

綜合融資成本比信托資金和民間借貸低，部分地區(qū)還能獲得政策貼息。 

四、做市商制度

做市商制度是證券公司使用自有資金參與新三板交易，通過自營買賣差價(jià)獲得收益的制度。

由于證券公司擁有數(shù)量眾多的營業(yè)部網(wǎng)點(diǎn)，便于客戶開立新三板投資權(quán)限，從而提高整個(gè)新三板交易的活躍度，盤活整個(gè)市場。齊魯證券首批獲得該從業(yè)資格。

五、資產(chǎn)證券化

資產(chǎn)證券化可能對于擁有穩(wěn)定現(xiàn)金流的企業(yè)更適合。

不過，一般來說此類企業(yè)或者比較成熟，或者資產(chǎn)規(guī)模較大，而目前新三板掛牌企業(yè)普遍現(xiàn)金流并不穩(wěn)定，資產(chǎn)規(guī)模也偏小，要利用資產(chǎn)證券化工具可能存在一些障礙。

六、銀行信貸

隨著全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的開展，銀行針對眾多輕資產(chǎn)企業(yè)因無固定資產(chǎn)抵押無法取得銀行貸款的融資需求特點(diǎn)，推出了掛牌企業(yè)小額貸專項(xiàng)產(chǎn)品，就質(zhì)押股份價(jià)值超出凈資產(chǎn)部分提供授信增額。

掛牌企業(yè)股權(quán)實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化、獲得流動(dòng)性之后，向銀行申請股票質(zhì)押貸款也更便捷。

目前，新三板已經(jīng)和多家國有商業(yè)銀行、股份制銀行建立了合作關(guān)系，將為掛牌企業(yè)提供專屬的股票質(zhì)押貸款服務(wù)。

除以上融資方式以外，隨著新三板規(guī)模越來越大，新三板還為掛牌企業(yè)發(fā)行新的融資品種預(yù)留了制度空間，融資途徑將會進(jìn)一步拓寬，為中小企業(yè)完善資金鏈條，走向穩(wěn)步發(fā)展的道路。