企業(yè)如何把握金融危機中的機遇

　　 今年９月份以來，由美國次貸危機引發(fā)的全球金融危機愈演愈烈，華爾街五大投行轟然倒下，全球股市競相暴跌，世界經(jīng)濟發(fā)展開始減速。為了減少和控制金融危機對本國經(jīng)濟的危害，世界主要國家政府緊急出手，一系列救市措施——注資、降息、減稅，接二連三出臺。對此，國際貨幣基金組織總裁卡恩表示，特殊時期需要特殊對策。作為世界經(jīng)濟的一部分，中國經(jīng)濟不可避免會受到國際金融危機影響，正經(jīng)受近幾年來最為嚴峻的挑戰(zhàn)。１０月下旬到１１月中旬，９位中共中央政治局常委分赴陜西、廣西、四川、吉林、浙江、廣東、山東、湖北、河北，為落實科學發(fā)展觀，克服金融海嘯的負面影響展開調(diào)研。如何應對金融危機，是企業(yè)當前的重大命題。

　　金融危機三大風險

　　 金融的重要性是不言而喻的。因為，人類社會已步入一個高度貨幣化的社會，幾乎所有的資源配置和社會交易都離不開貨幣�？梢栽O想，如果以配置貨幣資源為主的金融業(yè)出現(xiàn)混亂，整個國家的社會交易自然會受到影響，在經(jīng)濟全球化背景下可能引發(fā)金融危機。因此，金融是國民經(jīng)濟運行的核心。在現(xiàn)代服務業(yè)中，金融保險業(yè)是國民經(jīng)濟最重要的產(chǎn)業(yè)。

　　 金融危機是指一國或地區(qū)的所有或部分金融指標出現(xiàn)急劇惡化，如國內(nèi)資本市場崩潰，大量金融機構倒閉，企業(yè)破產(chǎn)，經(jīng)濟增長下降等。在過去的十余年間，世界上爆發(fā)過多起嚴重的金融危機：如１９９４年的墨西哥金融危機，１９９７年的亞洲金融危機，１９９８年的俄羅斯金融危機，１９９９年的巴西金融危機和２０００年的阿根廷金融危機等。

　　 從這些危機中可以看出，金融危機帶來的風險有三

　　 風險之一：金融危機使資產(chǎn)大為縮水。蓋茨個人凈資產(chǎn)同期減少１５億美元降至５５５億美元；俄羅斯前２５名富豪的資產(chǎn)市值在５月１９日至１０月６日間縮水超過２３００億美元，相當于世界首富沃倫·巴菲特資產(chǎn)市值的４倍；李嘉誠的損失超過２００億美元。國內(nèi)，許多家庭持有的房產(chǎn)、股票、基金等資產(chǎn)大大縮水，金融危機已經(jīng)實實在在地影響到普通人的生活。

　　 風險之二：金融危機使一些國家的社會秩序陷入混亂。由于銀行倒閉，金融業(yè)崩潰，導致經(jīng)濟癱瘓，人心渙散，秩序混亂。經(jīng)濟衰退，失業(yè)人數(shù)增加，激化了社會矛盾，埋下了社會隱患。

　　 風險之三：金融危機爆發(fā)后，由于社會動蕩，經(jīng)濟蕭條，可能危及國家安全。２００８年發(fā)生的越南金融危機就是這樣。越南因為發(fā)展模式的缺陷，對國外市場依賴度大，出現(xiàn)了越南盾持續(xù)貶值，股市被腰斬，房價暴跌及大量國際資本外逃的現(xiàn)象，破壞了經(jīng)濟增長的良好環(huán)境。如果一個國家把經(jīng)濟增長建立在外部需求即出口基礎上，造成對外部經(jīng)濟的過度依賴，經(jīng)濟肯定是不安全的。

　　對金融危機的縱深分析

　　 在過去的十余年間，本次金融危機和１９９７年的亞洲金融危機是影響最大的兩次危機。兩者有何不同？

　　 本次金融危機的重要特征是內(nèi)生性�！埃埂ぃ保薄焙�，美聯(lián)儲為了刺激經(jīng)濟復蘇，將聯(lián)邦基金利率一降再降，聯(lián)邦基金利率降到了歷史低點１％。這意味著，市場融資條件寬松，借款容易。華爾街可以從市場上用極低成本獲得資金。既然市場上充斥著便宜的資金，房貸機構便開出異常優(yōu)惠的條件追逐在正常情況下不可能獲得貸款的客戶；同時，又以信息不對稱的方式賣給現(xiàn)金充裕的華爾街。人們蜂擁進入房地產(chǎn)，在房價達到峰頂之后，就開始下滑。很多人在享受了低首付和最初兩年低月供的待遇之后，突然意識到，自己其實根本住不起現(xiàn)在的房子。于是，房貸的壞債大幅上升，一場雪崩開始了，人們的不信任感迅速蔓延，表現(xiàn)出傳染效應——引發(fā)了美國大批金融機構的破產(chǎn)和財務危機，進而波及股市和社會實體經(jīng)濟，也使那些被卷入次貸危機的外國金融機構深陷泥潭——金融危機爆發(fā)。

　　 與美國金融危機不同，亞洲金融危機具有外生性的特征。亞洲國家總是把自己發(fā)展的“車廂”掛在美國這個“火車頭”上，導致亞洲國家貨幣內(nèi)外價值偏離，價值體系混亂，企業(yè)腹背受敵，勤勞而不致富；與此同時，亞洲國家制度的不成熟性還表現(xiàn)在金融監(jiān)管不力、法規(guī)不健全上。許多東盟國家的中央銀行并沒有隨著不良債權增大而增加貸款損失準備金，菲律賓在亞洲金融危機爆發(fā)前三年間銀行貸款增大了３８％，而貸款損失準備金在貸款總額中的比重卻從３．５％減到１．５％，比重最高的馬來西亞也只有２％。這么孱弱的金融體系，一旦有風吹草動，國際收支銳減，便造成人心浮動，外資迅速撤離，金融風暴隨之即來。

　　 若從系統(tǒng)的角度分析，一個經(jīng)濟體的變量分為內(nèi)生變量和外生變量。內(nèi)部決定的變量即為內(nèi)生變量，外部決定的變量為外生變量。如果一個系統(tǒng)僅靠內(nèi)生變量自循環(huán)，則具有內(nèi)生性；反之，如果依賴于或者受外生變量影響、干擾，則具有外生性。如果一個國家把經(jīng)濟增長建立在外生變量的基礎上，造成對外部經(jīng)濟的過度依賴，經(jīng)濟問題必然是“按下葫蘆又升起瓢”。

　　 進一步分析，亞洲國家金融體系屢受沖擊的真正原因在于，當今世界經(jīng)濟的競爭已轉向技術創(chuàng)新和技術創(chuàng)意的競爭。雖然亞洲國家可以利用外向型經(jīng)濟的優(yōu)勢使國民經(jīng)濟快速增長，但沒有領先于世界的產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)品出口至今仍然集中在全球產(chǎn)業(yè)鏈的低端領域，從而在新一輪經(jīng)濟競爭中失去了高技術的支撐，導致了一次又一次的下跌、衰退、危機。美國經(jīng)濟學家Ａｌｗｙｎ Ｙｏｕｎｇ對亞洲四小龍的經(jīng)濟增長績效進行了測算，他發(fā)現(xiàn)雖然亞洲四小龍在上世紀６０年代至９０年代經(jīng)濟獲得飛速發(fā)展，但其增長主要來自于資本和勞動投入的增長，技術進步對增長的貢獻并不大。在Ａｌｗｙｎ Ｙｏｕｎｇ的基礎上，另一位美國經(jīng)濟學家Ｐａｕｌ Ｋｒｕｇｍａｎ在《外交》上發(fā)表了著名的《東亞奇跡的迷思》一文，并根據(jù)邊際報酬遞減的規(guī)律預言東亞奇跡將無法持續(xù)。在其文章發(fā)表的三年后，亞洲金融危機就爆發(fā)了。

　　 由此可見，在現(xiàn)代經(jīng)濟條件下，技術進步對于經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的作用越來越大。因此，通過亞洲金融危機和此次美國金融危機的教訓可知，亞洲經(jīng)濟發(fā)展一定要創(chuàng)新，要靠“創(chuàng)新驅(qū)動”。

　　金融危機中的四大機遇

　　 以上是宏觀分析。從微觀層面來說，這次金融危機給企業(yè)直接帶來的不利影響有三：其一，通過積壓泡沫，企業(yè)價值處于低洼階段；其二，企業(yè)的資金受到影響，融資困難，周轉不順；其三，外部需求減弱，訂單減少，客戶和市場的不確定性很大，重要客戶可能一夜之間倒閉�！叭淌яR，焉知非福”，這次金融危機也給企業(yè)提供了機遇——企業(yè)要明了投資結構的變化，明了出口結構的變化，明了內(nèi)部結構的變化，明了產(chǎn)業(yè)結構的變化。

　　 ——明了投資結構的變化。每一次金融危機，政府都會對相關行業(yè)進行巨大投入。國際金融危機的蔓延和沖擊對中國經(jīng)濟的影響超過了預期。今年１０月中國工業(yè)增加值增長８．２％，遠低于預期以及９月份的１１．４％和３月份的１７．８％。為應對金融危機，中國政府將實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，擴大政府投資，到２０１０年底政府投資約４萬億元，目的是加大基礎設施建設，提高農(nóng)產(chǎn)品(11.95,-0.03,-0.25%,吧)收購價格，拉動內(nèi)需，促進經(jīng)濟增長。北京市決定，今后兩年共安排政府投資１２００億元至１５００億元，預計帶動社會投資１００００億元，提振社會和市場信心。顯然，對于有著成功應對１９９７年亞洲金融危機經(jīng)驗的我國而言，面對１３億人口的巨大內(nèi)需市場，投資熱點和投資機會絕不會匱乏。鐵路、汽車、煤炭及其相關行業(yè)必定蘊涵著巨大的投資價值和機會。企業(yè)抓住這次機會在資源、環(huán)境、基礎設施方面增加投入，正好適應了國家的產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整布局。這是從宏觀層面的機會分析。從微觀層面來說，金融危機發(fā)生后，企業(yè)處于價值低洼，企業(yè)核心能力強弱、業(yè)績好壞浮出水面，優(yōu)勢企業(yè)正可以抓住機會，通過橫向并購，擴大規(guī)模經(jīng)濟，得到長遠發(fā)展。

　　 ——明了出口結構的變化。當前，中國企業(yè)的海外經(jīng)營范圍較窄，集中在世界十多個國家和地區(qū)，主要在美國、澳大利亞和亞洲。在此情況下，一旦出現(xiàn)金融危機，涉外經(jīng)營往往跟著利潤下滑。其實，新興市場和發(fā)展中國家市場具有很大潛力。世界２００多個國家和地區(qū)，總能找到我國生產(chǎn)力發(fā)揮潛力的地方，如俄羅斯的輕工產(chǎn)品是短線，而我國在這一領域則是長線。如果能改變國際市場競爭策略，將生產(chǎn)銷售置于整個世界經(jīng)濟發(fā)展之中考慮，企業(yè)的發(fā)展空間很大。以義烏企業(yè)為例。今年義烏市場玩具銷售出現(xiàn)下滑，１－７月份銷售額下降了２０％，主要是歐美市場購買力下降。在此種情況下，義烏玩具企業(yè)把目光投向了俄羅斯、中東等國外新興市場，有的廠家為適應當?shù)氐奈幕拖M心理，調(diào)整玩具上的圖案、顏色，玩具上的文字也開始出現(xiàn)俄文與阿拉伯文。８月份之后，隨著俄羅斯、印度等國采購高峰的到來以及圣誕節(jié)臨近，新興市場玩具出口出現(xiàn)反彈。義烏玩具對俄羅斯等新興市場出口的大幅增長，在一定程度上彌補了歐美市場訂單減少帶來的損失。再從商務部的統(tǒng)計來看，前三季度，我國對巴西出口增長９０．２％，對印度增長４３．１％，對韓國增長４１．８％，對東盟增長２８．４％。由此可見，企業(yè)應該具備全球眼光、世界意識，最大限度地降低外部風險。

　　 ——明了產(chǎn)業(yè)結構的變化。從改革３０年的經(jīng)濟發(fā)展來看，我國經(jīng)濟存在著為數(shù)眾多的高耗能、高耗資源的企業(yè)，高投入、高消耗、低產(chǎn)出、低效益的增長方式仍然沒有得到根本改變。目前在中國經(jīng)濟中起主導作用的仍是資源和資本密集型產(chǎn)品，科技和知識密集型產(chǎn)業(yè)非常落后，技術含量不高，技術溢出效應小，勞動生產(chǎn)率低。這次危機，給中國的企業(yè)上了一課——對于一些低技術的勞動密集型出口企業(yè)而言，要加快轉產(chǎn)轉型，利用當前外部市場環(huán)境趨緊的倒逼機制，走上技術升級之路。根據(jù)經(jīng)濟增長理論，如果經(jīng)濟增長主要依賴于要素投入增加，那么受限于資本、勞動投入邊際回報遞減，經(jīng)濟增長最終將出現(xiàn)停滯。經(jīng)濟要想保持持續(xù)、穩(wěn)定的增長，最終必須通過技術進步的手段來實現(xiàn)。從這次危機中可以看出：技術較強的企業(yè)可以在震蕩期泰然處之甚至乘勢擴展，但技術能力較弱的企業(yè)越來越難以為繼。在這個意義上說，企業(yè)必須將實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結構升級放置在技術發(fā)展的基礎上，加大自主創(chuàng)新力度，堅決淘汰消耗高、污染重、水平低的落后生產(chǎn)能力，提升產(chǎn)品的技術含量，最終實現(xiàn)企業(yè)轉型和產(chǎn)品的升級換代。

　　 ——明了內(nèi)部結構的變化。在金融危機下，企業(yè)要增加對外部不確定性的管理，挖掘內(nèi)部潛力，借機提升自己。在比較日本與歐美企業(yè)的生產(chǎn)力差別時，美國的研究表明：從２０世紀７０年代后期至９０年代中期，日本企業(yè)對歐美企業(yè)長達近２０年的競爭優(yōu)勢，源泉在于日本企業(yè)的管理能力。豐田公司能打遍全球的競爭對手，并不是靠過人的技術達到的，而是靠精益制造。它們的質(zhì)量管理、運營管理、供應鏈管理絲絲入扣。因此，中國中小企業(yè)的種種困窘，從管理學上說，真正的原因是管理粗放。中國制造業(yè)中，員工７０％的工作屬于無效動作，由此可見內(nèi)部挖潛的重要性。內(nèi)部挖潛是中國企業(yè)管理升級的大道。另一方面，在變局來臨時，產(chǎn)品的多樣化是應對危機的重要手段。實現(xiàn)產(chǎn)品多樣化就必須把企業(yè)建立在技術創(chuàng)新與技術創(chuàng)意的層面上。

　　 概言之，這四大商業(yè)機遇就是“明了應變”。在金融全球化背景下，企業(yè)只有“明了應變”才不會被外部風險所危害�！懊髁藨儭辈⒉皇侵钙髽I(yè)要遠離金融市場——如果這樣，企業(yè)會“供血”不足，談何發(fā)展？“明了應變”是指企業(yè)要處變不驚，能觀察到安全和危險的境地，進退從容，步入發(fā)展佳境。